鱼跃 当前，我国医疗器械行业正处于政策与市场双重利好的重要窗口期，消费者的健康管理需求正逐步从“被动治疗”转向“主动预防”，专业化、智能化、可穿戴化逐步成为医疗器械行业发展趋势。随着医疗器械行业短期需求红利逐步消退，医疗器械企业的转型升级之路势在必行。《经济参考报》记者注意到，作为医疗器械行业龙头企业，鱼跃医疗（002223.SZ）正加快向“AI+医疗”转型的战略布局并积极开拓海外市场，不断探索高质量的稳定增长之路。 销售费用率创新高 公开资料显示，鱼跃医疗以研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案为核心业务，目前产品主要集中在呼吸治疗、血糖管理及POCT（即时检验）、家用健康检测、临床器械及康复解决方案、急救解决方案等领域，拥有“鱼跃yuwell”“洁芙柔”“华佗Hwato”等多个品牌。 值得投资者关注的是，鱼跃医疗的销售费用和销售费用率始终保持在较高水平。具体来看，鱼跃医疗2025年前三季度的销售费用为12.33亿元，同比大增33.15%，远高于同期营收增速。与此同时，其管理费用和研发费用也分别同比增长9.34%和9.76%。公司表示，2025年前三季度销售费用激增主要源于工资奖金、电商平台费、广告费等方面的投入。另据半年报披露，2025年上半年，鱼跃医疗销售费用高达8.12亿元，包含工资薪金2.30亿元、电商平台费2.09亿元、广告及业务宣传费1.79亿元等。 拉长时间线看，鱼跃医疗的销售费用率呈现波动上升趋势。2020年至2024年，公司的销售费用分别为7.54亿元、9.45亿元、10.31亿元、10.88亿元、13.61亿元，销售费用率分别为11.21%、13.71%、14.52%、13.65%、17.99%。2025年前三季度，鱼跃医疗的销售费用率再创新高，达到18.83%。其中，第三季度单季的销售费用高达4.20亿元，销售费用率高达22.28%，仍处于上升趋势。 在业内人士看来，鱼跃医疗的利润端承压明显，大幅增长的销售费用尚未带来利润的同步提升。
